辉立证券下调摩根大通目标价至370美元，下修全年盈利预期3%，但看好加息推动利息收入增长

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辉立证券（Phillip Securities）将摩根大通目标价从380美元下调至370美元，维持“增持”（Accumulate）评级，同时将2026财年盈利预测下调3%，主要考虑自营交易、资产管理及投资银行业务收入预期下降。不过，该机构认为，摩根大通多元化的收入结构和对利率变化敏感的资产负债表仍具有优势，未来进一步加息有望推动2027年净利息收入增长。

第三季度业绩不及预期，全年盈利预测下调3%

摩根大通此前公布的2026年第三季度财报显示，调整后每股收益为5.75美元，低于市场预期的5.93美元；营收为501.7亿美元，低于预期的512.3亿美元，但仍实现净利润153亿美元。

辉立证券因此下调全年盈利预测，主要反映对自营交易、资产管理和投资银行收入的谨慎判断。新的370美元目标价基于2026财年预期市净率2.93倍、股本回报率（ROE）23%的估值假设。

加息有望提振净利息收入，贷款业务回报受到关注

辉立证券认为，摩根大通的资产敏感型资产负债表有望受益于未来利率上升，推动2027年净利息收入增长。同时，机构融资服务及投资银行顾问业务能够提供不完全依赖利率变化的手续费收入。

在资本配置方面，摩根大通正将部分原本可用于股票回购的资金转向贷款业务。管理层预计，这些贷款的收益率将高于公司股票约6%的盈利收益率，有助于推动2027财年账面价值增长。

华尔街对摩根大通盈利前景仍存在分歧

尽管辉立证券下调2026年盈利预测，另一家投行Keefe， Bruyette & Woods（KBW）仍维持摩根大通“跑赢大盘”评级，目标价384美元。KBW还根据摩根大通初步公布的2027年经营展望，分别将2027年和2028年盈利预测上调2%。

两家机构的判断反映出市场对摩根大通短期与中期盈利前景的不同预期：辉立证券主要关注今年交易及投行业务收入疲软，而KBW则更看好未来两年的盈利增长。

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