华立科技2026年中报MD&A解读：国内需求收缩叠加客户信用减值致上半年由盈转亏，战略重心转向海外对冲

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指标2025年度同比2026年上半年同比（较2025年上半年）营业收入9.97亿元-1.99%3.34亿元-30.59%归母净利润0.69亿元-18.44%-1.09亿元-411.24%（由盈转亏）扣非净利润0.70亿元-15.45%-1.06亿元-400.51%经营活动现金流量净额1.03亿元-52.03%-0.49亿元-197.11%基本每股收益（元/股）0.47-18.97%-0.71-395.83%加权平均净资产收益率8.58%-3.23个百分点-12.14%-16.76个百分点

分季度看，2026年一季度营业收入同比-17.27%、归母净利润-1,048.23万元，上半年累计降幅扩大至-30.59%、亏损扩大至-1.09亿元，经营恶化呈逐季加深态势。

分产品看，收入与毛利率在2025年全年与2026年上半年呈现明显反差：

板块2025全年收入同比2025毛利率2026上半年收入同比2026上半年毛利率毛利率同比变动游戏游艺设备销售4.60亿元-16.14%28.88%1.36亿元-42.72%28.55%-0.67个百分点动漫IP衍生产品销售3.69亿元+12.97%40.31%1.19亿元-28.20%27.15%-11.85个百分点游乐场运营1.17亿元+10.78%-5.94%0.51亿元-3.76%-28.84%-19.94个百分点设备合作运营0.27亿元+51.96%44.73%0.09亿元-47.13%21.44%-43.63个百分点

各板块管理层归因与策略如下：

• 郑重声明：相关内容不构成任何投资建议，股市有风险，投资需谨慎。

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