合金投资（000633）2026年中报简析：净利润同比下降48.19%，公司应收账款体量较大|速读

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据证券之星公开数据整理，近期合金投资（000633）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入1.46亿元，同比下降11.22%，归母净利润237.05万元，同比下降48.19%。按单季度数据看，第二季度营业总收入6937.74万元，同比下降10.21%，第二季度归母净利润84.85万元，同比下降70.49%。本报告期合金投资公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达842.68%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率11.12%，同比减27.93%，净利率1.58%，同比减54.13%，销售费用、管理费用、财务费用总计1284.85万元，三费占营收比8.82%，同比减13.71%，每股净资产0.52元，同比增3.38%，每股经营性现金流-0.0元，同比减104.32%，每股收益0.01元，同比减47.9%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为163.79%,原因:报告期银行借款增加。
2. 存货变动幅度为-12.04%,原因:报告期原材料减少。
3. 固定资产变动幅度为-4.52%,原因:报告期固定资产折旧。
4. 使用权资产变动幅度为-57.64%,原因:报告期租赁新能源重卡减少。
5. 短期借款变动幅度为300.0%,原因:报告期银行借款增加。
6. 合同负债变动幅度为39.48%,原因:报告期预收货款增加。
7. 长期借款变动幅度为85.32%,原因:报告期银行借款增加。
8. 租赁负债变动幅度为-61.72%,原因:报告期租赁新能源重卡减少。
9. 营业收入变动幅度为-11.22%,原因:报告期镍合金业务及新能源运输业务收入减少。
10. 营业成本变动幅度为-6.7%,原因:报告期镍合金业务及新能源运输业务成本减少。
11. 销售费用变动幅度为23.59%,原因:报告期新能源运输业务人员增加。
12. 管理费用变动幅度为-16.04%,原因:报告期绩效薪酬较上年同期减少。
13. 财务费用变动幅度为-52.57%,原因:报告期日元贬值，汇兑收益增加。
14. 所得税费用变动幅度为-55.95%,原因:报告期利润总额减少。
15. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-104.32%,原因:报告期新业务投入增加及新能源运输业务现金流减少。
16. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为93.06%,原因:报告期固定资产投资减少。
17. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为246.18%,原因:报告期银行贷款增加。
18. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为355.25%,原因:报告期银行贷款增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.08%，资本回报率不强。去年的净利率为3.06%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为2.35%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2017年的ROIC为-2.67%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报39份，亏损年份7次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 融资分红：公司上市30年以来，累计融资总额9152.75万元，累计分红总额1604.61万元，分红融资比为0.18。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为2.7%/3.5%/3%，净经营利润分别为537.15万/1518.79万/893.24万元，净经营资产分别为1.95亿/4.35亿/3.02亿元。公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.46/0.36/0.45，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1.07亿/9881.1万/1.3亿元，营收分别为2.34亿/2.77亿/2.92亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为67.75%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为16.42%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达25.43%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达842.68%）

本文数据来源于合金投资2026年中报，仅供参考不构成投资建议。

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